Риск-вознаграждение DeFi остается на прежнем уровне, TVL продолжает падать

• Общая стоимость, заблокированная в DeFi, близка к уровням, которые последний раз наблюдались в марте 2021 года
• Ethereum является безусловным лидером с долей рынка 57%, но общий рынок резко сократился
• Заоблачные доходности оказались неустойчивыми, в то время как традиционные процентные ставки резко выросли, в результате чего инвесторы перераспределили капитал
• Репутационный ущерб от криптовалют также может нанести ущерб сектору

Общая стоимость, зафиксированная в DeFi, продолжает падать, в настоящее время приближаясь к уровням, которые последний раз наблюдались в марте 2021 года. Достигнув максимума в ноябре 2021 года почти в 180 миллиардов долларов, она упала на 80% до 37 миллиардов долларов.

Резкое падение в прошлом году неудивительно. Криптовалюта в целом была уничтожена – один только кризис Terra в мае 2022 года, как видно на приведенном выше графике, вызвал массовую просадку. Помимо этого, цены на токены упали, и, следовательно, TVL резко снизился.

Тем не менее, к настоящему моменту в 2023 году цены на криптовалюты сильно выросли. Однако, изменив предыдущий график, увеличив масштаб до 2023 года, мы можем видеть, что TVL не смог вырасти.

Ethereum остается лидером рынка. Ему принадлежит 57% TVL по всему миру, а Tron занимает второе место с 13,9%. Сеть BNB, запущенная находящимся в боевом положении Binance, занимает третье место с 7,8%, а все остальные сети — ниже 5%.

Принимая во внимание, что Ethereum удерживает такое значительное лидерство в этой области, мы можем углубиться в его тенденцию TVL, чтобы увидеть, что падение не является исключительно результатом падения цен на токены.

Для этого на следующем графике мы представляем TVL, выраженные как в долларах, так и в ETH. Хотя деноминированные в долларах TVL — это то, на чем мы сосредоточились до сих пор в этой статье, на это, очевидно, влияет тот факт, что большая часть TVL хранится в криптовалюте, а не в фиате. Тем не менее, если мы проанализируем TVL с точки зрения ETH, который снизился на 55% с начала 2022 года, мы увидим, что он также существенно снизился.

Если мы сосредоточимся на 2023 году, мы увидим, что TVL в пересчете на ETH упал меньше, чем в долларах, что имеет смысл, учитывая, что произошло обратное; знаменатель стал больше (т. Е. ETH вырос на 35% в этом году).

Следовательно, снижение является не только результатом падения цен. На самом деле, во всей криптосистеме по-прежнему наблюдается снижение объема, ликвидности и общего интереса. Динамика DeFi также замедлилась, чему не способствовал тот факт, что заоблачные доходности, которые привлекли так много людей в космос во время пандемии, оказались неустойчивыми (конечно, это в основном связано с повышением цен на токены).

В последние месяцы появилось множество онлайн-заявок на ETF, и есть оптимизм в отношении того, что криптовалюта вскоре может повернуть за угол. Это усугубляется ожиданием того, что, наконец, мы, возможно, приближаемся к концу цикла ужесточения.

Если / когда произойдет разворот, DeFi будет в более выгодном положении, чтобы убедить капитал вернуться. Реальность такова, что прямо сейчас, когда процентные ставки превышают 5%, а доходность DeFi так резко падает, соотношение риска и вознаграждения просто не там, где оно должно быть для потенциальных инвесторов.

Более того, репутационный ущерб, нанесенный криптовалютой (даже если это было несправедливо по отношению к DeFi, которая, как некоторые даже утверждают, представляла свою истинную ценность по сравнению с фирмами CeFi, такими как Celsius и BlockFi), возможно, снова повлиял на ее дальнейший прогресс.

Времена изменятся, но отток капитала из DeFi в этом контексте неудивителен.