Сезон ETF продолжается поскольку подана заявка на Ethereum, пока рынки продвигаются вперед

• На крипто рынке наблюдается повышенная волатильность из-за развития ETF за последние пару недель
• Grayscale добилась положительного решения по своему делу против SEC относительно своей заявки на ETF
• Впоследствии рынки упали, поскольку регулятор перенес дату утверждения всех заявок на ETF
• ARK Invest Кэти Вуд подала заявку на ETF spot Ethereum
• Рынок в значительной степени ожидает одобрения ETF Ethereum, основанного на фьючерсах, до середины октября
• ETF неизбежны, и, хотя заголовки могут повторяться, в настоящее время волатильность в других крипто валютах невелика

На крипторынках по-прежнему сохраняется нехарактерно низкая волатильность, но в последние недели наблюдается, по крайней мере, небольшой подъем.

Большая часть этого связана с ETF, так или иначе. На прошлой неделе Grayscale добилась знакового решения против SEC, когда федеральный суд постановил, что SEC была неправа, отклонив заявку Grayscale Investments на преобразование своего траста в ETF. Судья сказал, что регулятор не смог “предложить никаких объяснений” после своего решения.

Это вызвало новую волну оптимизма в отношении того, что не только Grayscale обеспечит одобрение ETF, но и множество других заявок, находящихся в настоящее время в списке ожидания, также будут успешными.

Однако рынки вернули большую часть этих прибылей, когда SEC вскоре после этого объявила, что откладывает принятие решения по всем ETF до октября.

Однако, несмотря на эту задержку, картина регулирования криптовалют значительно улучшается. Всего несколько месяцев назад будущее всей отрасли, казалось, было под угрозой в США. Хотя сохраняется серьезная обеспокоенность по поводу больших объемов рынка (множество обвинений против Binance в одиночку могут оказаться сейсмическими), начинает казаться неизбежным, что ETF — это просто вопрос времени.

Не только это, но и надежда на то, что биткойн может быть не единственным активом, который получит окончательное одобрение. Ark Invest Кэти Вуд и 21Shares подали заявки на spot Ethereum ETF, что является первой попыткой разместить такой фонд в США.

Хотя это первая попытка спотового ETF, на стороне фьючерсов на Ethereum было подано несколько заявок. В августе Bloomberg сообщило, что регулятор, скорее всего, одобрит эти продукты, которых насчитывается почти дюжина – ожидание, которому соответствует большинство в отрасли.

Нерешительность SEC в отношении спотовых ETF была сосредоточена вокруг того факта, что не существует регулируемого крипто рынка достаточного размера, чтобы предотвратить манипулирование рынком. Хотя многие осуждают этот отказ утвердить ETF как необоснованный, легко увидеть их нерешительность, если посмотреть на состояние ликвидности. Объемы спотовых операций в этом году сократились, в то время как фьючерсы и деривативы показали себя намного лучше.

По правде говоря, когда придет одобрение, это должно само по себе укрепить ликвидность, что в некотором роде проблема курицы и яйца. И с ростом спроса на эти продукты SEC может сопротивляться утверждению этих продуктов не так долго.

Макроситуация также может сыграть здесь свою роль. Процентные ставки в США были повышены с почти нулевого уровня до уровня севернее 5%, что является одним из самых быстрых циклов ужесточения в современной истории. Соответственно, инвесторы отступили вдоль кривой риска. Криптовалюта настолько рискованна, насколько это возможно, и в результате цены падают. Несмотря на то, что биткойн вырос на 55% в этом году, поскольку инфляция снизилась быстрее, чем ожидалось, и ожидания относительно будущего пути изменения процентных ставок стали более оптимистичными, он по-прежнему более чем на 60% ниже своего максимума с четвертого квартала 2021 года.

Тем не менее, рынок в настоящее время ожидает только еще одного (если вообще) повышения ставок, что может побудить больше инвесторов вернуться в пространство, а ликвидность восстановиться. Существует также вопрос о сокращении вдвое в апреле 2024 года, хотя еще слишком рано с уверенностью заявлять, каким будет эффект от этого события.

Мы, вероятно, будем оглядываться на эти дни как на низкоуровневую, управляемую бюрократией сервировку стола для того, что ждет нас впереди. Даже сейчас различные новости об ETF не оказывают такого же эффекта, как некоторые из предыдущих сообщений в этом году – приложение Ethereum ETF едва сдвинуло рынки на дюйм. Но все это необходимо для этого зарождающегося класса активов. И в последнее время это был практически единственный источник волатильности вообще.