Волатильность биткоина растет, но остается далеко от исторических уровней

• За последние две недели на крипто рынках наблюдалась повышенная волатильность
• Биткоин упал с 29 000 до 26 000 долларов две недели назад, после чего ненадолго восстановился, только чтобы снова упасть
• Низкая ликвидность означает, что рынок созрел для больших движений, но объем торгов остается под давлением
• В будущем следует ожидать возвращения к той волатильности, к которой привык рынок

2023 год был странным для криптовалют. Отсутствовала чрезвычайная волатильность, которой так хорошо известен сектор.

Это несмотря на то, что цена Биткоина выросла на 55% в этом году. Тем не менее, вместо обычных скачков и свободных падений, это был медленный и постепенный рост.

Однако за последние пару недель волатильность возросла. Она не совсем на тех уровнях, которые мы привыкли видеть, но и не на рекордно низких за все время. Две недели назад биткоин упал с 29 000 до 26 000 долларов, включая падение на 7% за десятиминутный промежуток.

В прошлый четверг он подскочил на 6%, до 27 700 долларов. Два дня спустя он отказался от этой прибыли, торгуясь на уровне 25 900 долларов.

Хотя ценовое движение последних двух недель не является драматичным по стандартам Биткоина, оно, по крайней мере, представляет более близкую картину к тому, что мы привыкли ожидать от актива.

Рост на прошлой неделе был вызван положительным решением суда в отношении Grayscale Bitcoin Trust. Коллегия из трех судей Апелляционного суда округа Колумбия в Вашингтоне постановила, что SEC была неправа, отклонив предложенный Grayscale биткойн-ETF без объяснения причин.

Однако с тех пор от этого роста отказались. SEC заявила поздно вечером в четверг в серии заявок, что для рассмотрения множества заявок на ETF, которые были поданы в последние месяцы, потребовалось больше времени.

Как мы уже говорили, безудержная волатильность была одной из визитных карточек этого актива с момента его запуска четырнадцать лет назад – и даже этот недавний всплеск относительно незначителен и, похоже, обусловлен новостями об ETF. Вот почему 2023 год был необычным — отсутствие волатильности до последних двух недель более удивительно, чем ее недавний резкий рост.

Волатильность должна вернуться к предыдущим уровням

Опять же, однако, этот всплеск волатильности вряд ли можно назвать чем-то особенным по стандартам Биткойна. Кроме того, изучение структуры рынка предполагает, что нам не следует ожидать подавленной активности слишком долго.

Одной из главных причин этого является ликвидность. Стаканы заявок такие же узкие, как и в течение достаточно долгого времени на рынках биткоинов. Это означает, что для изменения цен требуется меньше капитала, что усиливает движения как вверх, так и вниз.

Анализ рынка показывает, что, хотя цены в этом году восстановились, объемы остаются на многолетних минимумах, а капитал продолжает утекать из рынка.

Объем торгов и волатильность идут рука об руку. Поэтому имеет смысл, что мы наблюдали падение последней, поскольку инвесторы выводили капитал, отступая на кривой риска в условиях жестких макроэкономических условий.

Однако ситуация с ликвидностью в сочетании с присущей крипто рынкам природой – и тем фактом, что волатильность никогда не исчезала надолго – означает, что не было бы сюрпризом увидеть, как ослабленные рынки снова набирают обороты. За последние две недели произошло движение в этом направлении, но по большому счету это ничто по сравнению с тем, что мы видели в прошлом, и с тем, что мы можем увидеть еще раз в будущем.